2. 美元走势回顾

 

 　于2007年夏季全面爆发的金融危机，转眼将要走完整个2008年。而伴随着金融危机从爆发到深化，从美国本土向全球蔓延，美元走势也完成探底、筑底、反弹、回撤、再拉升、到见顶的演变。

 

　　◎ 探底(1月1日至3月21日)

 

　　3月14日，美国投行贝尔斯登(Bear Stearns)向摩根大通(JP Morgan)和纽约联储(New York Fed)请求紧急融资，而仅过3天之后，3月17日，贝尔斯登迅速宣布破产，引起全球金融 界的震惊。在美联储的授意下，摩根大通以2.4亿美元收购贝尔斯登，并在3月19日再次降息75个基点，至2.25%。至此，美元指数完成探底，最低跌至70.68。

 

　　◎ 筑底(3月22日至7月18日)

 

　　在上述时期，因美联储的大胆行动，市场对美国金融业的担忧得到缓解。但新的矛盾焦点浮现。随着美国房市数据进一步恶化，"两 房"季度财报亏损，美元下行风险再现。美国政府再次通过3000亿美元的房市救助计划，帮助百万受困业主，并批准政府向"两 房"提供紧急融资。至此美元最艰难的时刻已经度过，风险也开始向全球蔓延。

 

　　◎ 反弹后回撤(7月19日至9月26日)

 

　　此时美元已经开始走出"一人独坏"的尴尬局面。更多欧元区经济数据开始恶化，英国房市衰退程度仅次于美国；而此前疯狂上涨的原油，也开始因为担心全球性经济衰退而影响需求，开始了同样疯狂的下跌。期间，美元指数自2007年2月以来首次重登200日均线。因市场认为欧洲央行(ECB)在利率上的"不作为"姿态，将使欧元区经济基本面差于美国，而油价下跌(油价当时高点位于147.27)也为美元注入动力。

　　9月15日，雷曼兄弟(Lehman Brothers)宣布破产，美联储注资美国国际集团(AIG)，并获得79.9%的股权，美国银行收购美林证券(Merrill Lynch)，摩根大通收购华盛顿互惠银行(Washington Mutual)，高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)转入商业银行范畴。在这一系列的风险释放之后，美元已经"轻装上阵"，而欧洲央行才刚刚暗示，降息历程将要开始。

 

　　◎ 拉升(9月27日至11月21日)

 

　　数据显示，欧元区陷入技术性衰退。在欧元区各国还在商讨救市计划的规模和方式之时，美国抛出7000亿美元的救市计划，进一步奠定了美元上涨的基础。全球各国央行纷纷联手降息，欧元和其他高息货币跌幅扩大，商品价格进一步下跌，美元势如破竹。

 

　　◎ 见顶(11月22日至今)

 

　　年末美国三大汽车巨头向美国政府求助，市场预期美联储可能将实施零利率，美元在88.50处冲高回落，短线出现见顶风险。但在美联储12月16日降息至0-0.25%之后，美元指数强劲反弹。目前市场焦点再次转向美国以外的央行，它们是否将跟随美联储实施零利率，将从很大程度上决定美元明年的走势。

 

　　图五：美元指数与原油指数走势对比

　　3. 国内宏观经济回顾与展望

 

　　在雪灾、地震等自然灾害以及美国金融危机全面爆发的多重冲击下，2008年前三季度我国经济增长呈持续下降趋势。第三季度我国GDP同比仅增长9%，环比下降了1.1%。自2007年第四季度起我国单季GDP同比增速已经连续四个季度大幅低于四季度平滑线，为1999年以来最差的经济走势。且世界经济放缓对我国出口的影响逐渐加剧。自2007年四季度开始，我国出口增幅出现持续下滑。2008年前三季度，我国出口额为10740亿美元，同比增长22.3%，但剔除人民币升值的因素，实际增长仅为10%左右，同比增速回落近10个百分点。在意识到上述情况后，我国政府先后出台了多项措施以保经济增长。随着以原油为代表的大宗商品价格持续回落，CPI、PPI迅速回落，货币供应量的急剧下降使得我国的货币政策已经完全由“从紧”向“适度宽松”的方向性转变。

　　2009年国际宏观经济持续低迷的形势难以改变，在此背景下，我国出口仍将持续下滑，进而抑制消费能力和消费信心，但由于我国今年集中出台的多项刺激经济政策有望在2009年发挥作用，减缓整体经济下滑的趋势。因此整体来讲，在连续7年高增长后，2009年我国经济面临着较大的周期性调整压力；且百年不遇的金融危机导致世界经济放缓甚至衰退的大环境对我国经济产生了一定冲击，在内外夹击下，2009年的不确定因素明显增多，预计我国经济将平稳运行但增速仍将放缓。