分析与解读 原油大幅上涨逼近前期高点 突破整理区间后有望启动新涨势

　　2010 年3 月31 日晚间，原油价格大幅冲高，因美元回落提振油价，并盖过了美国能源信息署公布的库存数据带来的不利影响，昨原油收盘83.76 美元/桶，再次逼近2010 年1月11 日创出的金融危机以来的高点83.95 美元/桶。
　　北京时间2010 年3 月31 日周三晚间，美国能源信息署(Energy Information Administration，简称EIA)公布的数据显示，美国截至3 月26 日当周，商业原油库存增加292.9 万桶至3.549 亿桶，超过增加240 万桶的预估。目前的原油库存数据比过去5 年平均水平高出1996.1 万桶，但仍低于2009 年同期的水准。
　　当周汽油库存增加了31.3 万桶至2.249 亿桶，预计为减少160 万桶，目前的汽油库存趋势已经转为减少，本周属意外增加，预计后期随着市民出行及外出旅行的增多，汽油库存将维持减少态势。目前的汽油库存比过去5 年平均水平高出1072.4 万桶，也高于2005 年以来除2008 年外的所有年份同期水平，与2008 年同期水平持平。
　　美国的战略原油储备库存本周继续不变，已经是连续12 周保持不变，目前战略储备原油库存量为7.266 亿桶，比过去5 年平均值高出3197.3 万桶，也远高于05 年以来所有年份的水平。
　　当周馏分油库存减少108.5 万桶至1.446 亿桶，预估为减少150 万桶，馏分油库存中包含取暖油和柴油，馏分油库存整体仍保持减少态势。当前的馏分油库存水平比过去5 年平均水平高出近2905.7 万桶，也高于以往多数年份的同期水平，与2009 年同期基本持平。
　　当周取暖油库存增加99.1万桶至4170.5万桶，目前的取暖油库存比过去5年同期的平均水平高530.5万桶， 也高于前三年的同期水平。
　　继上周原油进口大幅增加之后，当周原油日进口量减少33.7万桶，至906万桶/日。目前的原油进口量比过去5年同期的平均水平下降了近92.5万桶/日。
　　当周炼厂开工率增加1.49%至82.60%，预期为持平，与历史水平相比，炼厂开工率仍偏低，但比2009年同期相比略高，从以往的趋势看，炼厂的开工率在接下来的一段时间有望开始逐步缓慢回升。目前的开工率比过去5年的平均水平下降了3.55个百分点，也低于2005年以来多数年份的同期水平。
　　另外，美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周原油库存增加，但增幅逊于预期。API数据显示，截至3月26日当周，美国原油库存增加421,000桶，远低于分析师预估的增加240万吨的数字。上周原油日进口数量减少279,000桶，至920万桶。API数据显示，汽油库存减少946,000桶，不及分析师预估的减少150万桶的数字。包括取暖油和柴油在内的馏分油库存减少100万桶，分析师预估为减少160万桶。原油日产量增加244,000桶，但美国炼厂产能利用率上涨1.3个百分点，至82.1%，分析师预估为上升0.2个百分点。
　　我们看到3月份原油价格大部分时间维持在80~82美元/桶之间波动，最近三天连续走强，昨天晚上原油价格大幅上涨，因美元下跌盖过了EIA库存数据的不利影响，油价突破了整理区间，并再次逼近今年1月创出的金融危机以来接近84美元的高点。从整个宏观层面上考虑，近期的经济数据较多利好是刺激油价上行的最本质因素，例如3月份的消费者信心指数好于预期，这也显示民众的消费意愿在增强。目前整个市场对于原油价格能够接受的水平也是在逐渐上调，2009年底2010年初时的油价在70~80美元/桶之间波动，当时全球最大的石油供应地区——OPEC称70美元是他们可以接受的底线，但目前包括日本在内的一些消费国则是称80美元/桶是他们可以接受的价格，从这些言论我们可以看出消费者认可的原油价格水准在逐步抬高。另外，我们还是强调汽油消费状况在这段时间的重要性，因为美国逐渐进入消费旺季，在接下来的一段时间汽油库存的变化将是美国能源信息署公布的库存数据中最可能带来理好的数据。据美国一家专业的机构统计的数据显示，截止3月26日的4个星期的时间内，美国汽油的平均日需求量创出2009年7月份以来的最高点，目前美国全国范围内的汽油零售价格2008年底以来的最高价格，这些都充分反应了汽油消费在逐渐增加，我们反复强调要关注汽油消费这一点，也是因为这是在接下来一段时间原油基本面上最重要的潜在利好因素。
　　总体来说，原油价格整体保持震荡上行的态势仍未改变，目前85美元仍是一个较强的阻力位，但在宏观数据好转以及汽油消费旺季的推动下，油价后期价格重心逐步上移应无疑问。